居然之家20亿卖股…建材家居迎来大整合时代？

近期，家居建材行业高端卖场代表之一居然之家的一则资讯引起行业关注，北京金隅集团以22.32亿元拿下居然之家10%股权，成为其第三大股东。

而就在十几天前，顾家家居与美的系控股企业盈峰睿和投资就股权转让事宜发布公告。顾家家居在公告中表示，盈峰睿和投资以102.986亿元受让29.42%顾家家居股份，并成为顾家家居控股股东。

这不由地让人联想到半年前，厦门建发收购红星美凯龙29.95%股权，成为其控股股东。几起收购案似乎传递出一个信号：家居建材行业正迈入整合时代。

居然之家转让10%股份

红星美凯龙出让控股权

对于陶瓷行业的众多品牌商、经销商来说，居然之家和红星美凯龙是最熟悉不过的两个名字。

11月17日，金隅集团与居然之家发布公告，显示金隅集团已与北京居然之家投资控股集团有限公司及其一致行动人汪林朋、霍尔果斯慧鑫达建材有限公司签署《股份转让协议》，并于当日签署了《战略合作协议》。公告显示，金隅集团拟以自有资金受让居然控股持有的居然之家6.29亿股股份，转让价格为每股3.55元，交易总金额为22.32亿元。待此次交易完成后，金隅集团将直接持有居然之家10%股份。

(图片来源：居然之家公告，侵删)

根据居然之家三季度财报，2022年、2023年1～9月期间，居然之家营业收入分别为129.81亿元、97.44亿元，同比变动幅度为-0.69%和3.33%；净利润分别为16.48亿元、11.51亿元，两项数据同比下降28.44%和24.99%，业绩承压明显。

公告称，居然之家与金隅集团此次合作是积极落实国家国企民企双向混改政策。居然之家可依托金隅集团的产业优势，实现产业协同，促进家居主业的健康发展；同时可借助金隅集团作为国有控股上市公司所具备的资本、资源和政策优势，提升公司抗风险能力，加快实现向数智化产业服务平台转型升级的企业发展战略。

无独有偶，半年前美凯龙、建发股份双双发布公告称，厦门市国 资 委已经批准建发集团旗下建发股份、联发集团收购红星美凯龙29.95%的股份。目前交易已完成，建发股份及其子公司成为美凯龙的第一大股东，美凯龙创始人车建兴不再是公司控股股东，公司实际控制人变更为建发股份的第一大股东——厦门国 资 委。

(图片来源：红星美凯龙公告，侵删)

近年来，居然之家、红星美凯龙等高端家居卖场流量下滑明显，疫情又加剧了经营困境和与商户之间的矛盾，而新兴起的直播带货更影响了人们的家居消费习惯。在陶瓷行业，已经有越来越多经销商撤出高端卖场。对于居然之家和红星美凯龙来说，以部分股权换取资本输血既能缓解现金流压力，也能改善企业信用和融资能力。

美的系百亿入主顾家

保利系入股皮阿诺

而与陶瓷行业息息相关的家居行业，最近也颇受资本关注。

11月6日，顾家家居在早间紧急停牌。11月10日，顾家家居发布关于控股股东、实际控制人签署《战略合作暨股份转让协议》暨控制权变更的提示性公告。公告显示，基于对家居行业长期发展的信心，盈峰睿和投资战略布局家居行业，于11月9日与公司控股股东顾家集团及其一致行动人TB Home签署《战略合作暨股份转让协议》：盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home共计持有的29.42%顾家家居股份，转让总价款为人民币102.986亿元。本次交易完成后，盈峰睿和投资将成为顾家家居的控股股东。

(图片来源：顾家公告，侵删)

据最新公开的三季度报，顾家家居在今年1-9月实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%；归属于上市公司股东的净利润15.01亿元，同比增长6.98%。其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约5.78亿元，比上年同期增长12.74%，为上市以来单季盈利最高。

资料显示，盈峰睿和投资实控人为何剑锋，系美的集团实控人何享健之子，目前任美的集团董事。而在去年10月，珠海鸿禄企业管理合伙企业拿下了皮阿诺20%股份。资料显示，珠海鸿禄成立于2021年，由中国保利集团旗下保利(横琴)资本管理有限公司持股超99%。而且，保利资本透过珠海鸿禄和本来就是皮阿诺十大股东之一的共青城齐利，合共持股21.01%，成为其第二大股东。

资本加速进入家居业

给陶瓷企业什么启示

可以看出，资本对家居建材行业的关注度正在提高，这背后有两方面原因。一是因为家居建材企业近年来受房地产、疫情拖累，股价业绩均大幅缩水，但中国家居市场规模巨大，部分优质企业的价值被低估，对于资本来说是抄底良机；二是主打定制、整装赛道的家居企业近年迎来发展机遇，资本看好其未来市场前景，于是先下手为强。

对于同属家居建材业的陶瓷行业，有三点启示需要注意。

跨界有风险，入市需谨慎

企业做大做强，跨界是一个绕不开的话题，但“往哪里跨，怎么跨”需要谨慎思考，不少企业就因为跨界不成功导致主业都受到拖累。

陶瓷企业一直都有一个跨界大家居的梦想，但基于陶瓷几十年来形成的运营管理模式、组织架构和经销商群体，已经无形之中产生了巨大的思维惯性和路径依赖。以陶企现有体系去做大家居成功率有多高仍是未知数，尤其在当前的市场环境下，稳扎稳打不失为明智之举。

不怕被整合，就怕无价值

陶瓷行业已经进入淘汰赛，整合和被整合会越来越平常。根据市场的二八定律，只有少部分企业有能力去整合别人，大部分企业是被整合的。

对于一些已经出现经营不善、利润下滑的陶企，如果经营者靠自己的能力无法扭转企业颓势，在企业还有价值时出售资产变现离场，或许更好。如果企业到了欠债倒闭的地步，可能想卖也没有人接盘了。

以全球化视角看待整合

中国市场很大，但也很“卷”。从世界陶瓷卫浴100强企业的发展路径来看，企业发展到一定阶段都会走上全球并购的道路。目前全球空白的陶瓷市场已经越来越少，未来陶企想要扩大市场份额或许更多是通过合资、入股、并购等形式。中国陶瓷企业拥有领先世界的生产管理模式和品牌营销模式，也可以通过整合用到海外。从产品出海到生产出海，再到品牌出海，期待未来在海外市场看到更多中国陶企的身影。

(文章来源：陶城报-公众号，侵删)